企業投資家は依然としてライフサイエンスとヘルスケアの重要な柱である

2023年に入ると、民間ベンチャー支援のライフサイエンスとヘルスケアの状況は、ペースが速く、バリュエーションが豊富だった2021年の頃とは、間違いなく見た目も雰囲気も異なっている。シリコンバレー銀行の最新のヘルスケア投資と撤退レポートによると、2022年は依然として最高水準であったことが明らかになった。米国、英国、EUのヘルスケア企業へのベンチャーキャピタル投資としては、記録上2番目に多い年となった。 しかし、投資額は2021年のピークから34％減少し、公開市場は不気味なほど静かで、民間ベンチャー支援のヘルスケアIPOは174件に対し31件のみだった。

注: 投資データには、2022 年 12 月 16 日時点の取引が含まれています。 他のセクターと重複するヘルステック取引はヘルステックの合計には含まれていませんが、SVB ヘルスケア投資と撤退の 2022 年年次報告書のヘルステック固有の分析に含まれています。 重複を考慮すると、2022 年のヘルステックへの投資は合計 220 億ドルになります。 資金調達データには、米国、EU、英国のベンチャー支援企業による民間資金調達が含まれます。 資金調達ラウンドの日付は、追加投資に基づいて変更される場合があります。

出典: PitchBook および SVB の独自データ。 このグラフは元々、SVB Healthcare Investments and Exits Annual 2022 Report に掲載されました。

次の資金ラウンドを解放するためにどのようなマイルストーンが必要かについての長い会話が、企業とその投資家の間で突然一般的になり、その資金がどこから来るのか (ベンチャーキャピタル、企業、クロスオーバー、成長株など) についての不確実性が高まっています。 。 この変化する投資環境の中で、SVB はベンチャー ヘルスケア エコシステムと、投資家 (この場合は企業投資家) が何を行っているのか、何を感じているのかを常に把握してきました。 そのことを念頭に置いて、私たちは近年のライフサイエンスとヘルスケアのエコシステムにおける企業の役割と、なぜ企業が現在の資金調達と撤退環境におけるパズルの重要な部分であり続けるのかを強調しようと努めてきました。

出典: PitchBook および SVB の独自データ。

2018 年以来、企業は米国、EU、英国全土で 3,500 件を超える民間ベンチャー支援のライフサイエンスおよびヘルスケア取引に参加しています。1 企業取引の活動 (および量) は 2021 年と 2022 年にピークに達しましたが、2020 年近くになっても企業取引の数は依然として見られました。マクロ経済的要因がベンチャーエコシステム全体に大きな圧力をかけ始めたにもかかわらず、このレベル（2021年以前の記録）を達成しました。 また、私たちのデータは、企業が投資家として関与することで、企業がM&Aによって撤退する可能性が高くなる可能性があることを示唆しています。 IPOの窓口がほぼ閉ざされたままである中、現在の資金調達環境においてはM&Aが企業にとって最優先の出口戦略になると当社は予想している。 昨年、さまざまな層の不確実性と市場の混乱が定着したため、業界の一部は、ベンチャーエコシステムを支援し続ける企業の意欲と能力に疑問を抱いている。 しかし、企業投資家は業界の健全性に関して依然として楽観的であり、企業投資家が医療イノベーションエコシステムに長期的に取り組んでいることを示すデータ主導の証拠が見られます。

投資：バイオファーマは、過去 5 年間一貫してヘルスケアへの最高レベルの企業関与を引き付けてきました。その理由は、a) 差し迫った特許の崖により、大手製薬会社やバイオテクノロジーが新しい資産やプラットフォームを取得する必要性が高まっていること、および b) 何らかの成果による健全な利益が挙げられます。 (最近まで) IPO や M&A 市場はますます受け入れられてきました。

過去 5 年間で、企業投資家は米国、EU、英国の民間ベンチャーキャピタル支援バイオ医薬品取引の 41% に参加しました。2 外部イノベーションの必要性は衰えていないものの、企業支援によるバイオ医薬品取引の件数は 2021 年の最高水準から減少しました。 （350件の取引）が2022年には237件に増加し、企業の取引活動は2019年から2020年のレベルの間に入る。 これは、民間バイオ医薬品セクター全体の取引の全体的な減速と、企業が新たな投資にはより高いハードルが必要であると逸話を示唆していることと一致している。

現在の状況の中で、特に細胞/遺伝子治療、mRNAアプローチ、創薬/AIなどの分野における業界の進歩に伴う企業設立の急増を受けて、企業は真に新しい科学を特定することに非常に集中していると聞いています。 2022年の取引ペースの鈍化は、企業が既存のポートフォリオにより多くの時間を費やし、バリュエーションに関する慎重さが根強く残っていることを反映している可能性もあり、これが2021年の活動が記録的な水準にあったにもかかわらず、企業が新規取引を正当化する能力に影響を与えたことは分かっている。 景気減速にもかかわらず、市場の逆風にもかかわらず、企業が2022年の初期段階と後期段階のイノベーションを支援する上で有意義な役割を果たしたことを示す十分な証拠がある。 企業は、バイオ医薬品の2022年のシード/シリーズA3取引の30％弱に参加しました（2021年のペースで、2020年からわずかに減少しました）。 また、彼らは、2022 年の最大のシード/シリーズ A 取引の 3 つすべて、すなわち Areteia Therapeutics (GV、Sanofi)、Upstream Bio (Maruho Co.)、および Affini-T Therapeutics (Alexandria、Leaps by Bayer) のすべてを主導または参加しました。

注: 最もアクティブな新規投資家は、2020 年から 2022 年までの米国、EU、英国の企業への新規 (初回) 投資として計算されています。 資金調達ラウンドの日付は、追加投資に基づいて変更される場合があります。 親会社と企業ベンチャーへの投資は、企業投資家として統合されます。 データ収集のタイミングにより、取引数はヘルスケア レポートと異なる場合があります。 出典: PitchBook および SVB の独自データ。

アレテイア（喘息に焦点を当てている）とアップストリーム（アレルギー疾患と炎症性疾患に焦点を当てている）はどちらも、最近の初期臨床試験のほとんどを魅了した腫瘍学やプラットフォームの取引と比較して、後期段階の大規模な臨床試験をサポートするためにより大きなラウンドを必要とする興味深い大きな賭けであることに気づきました。 -ステージ活動。 新しいシード/シリーズA取引に最も積極的な企業は、アレクサンドリア、GV、イーライリリー、J&J、およびメルク・アンド・カンパニー（特に治療薬に焦点を当てたベンチャー部門であるMRL Ventures）でした。

同様に、投資家（特にクロスオーバー企業）は2022年に後期段階の取引4の資金提供から撤退し始めたが、企業は後期段階の取引の40％近くに参加し、平均取引規模は7,100万ドルで、CVCなしの取引（41ドル）よりもはるかに大きかった。マ）。 さらに、2022 年にはバイオ医薬品分野における 1 億ドル以上の資金調達が全体的に 25% 減少したにもかかわらず、それらの取引の 60% 以上に企業がシンジケートに参加していることがわかりました (2021 年と同様)。 実際、私たちは 3 社以上の企業を含む複数の 1 億ドル以上の取引を確認しました。そのうち 2 つは Recode Therapeutics (バイエル、アムジェン、サノフィとファイザー主導による 2 億ドルの資金調達) とライフマイン (GSK の参加による 1 億 7,500 万ドルの資金調達) です。 MRL Ventures と GV)。 アレクサンドリア、ファイザー、イーライリリー、GV は、2022 年に新規取引に最も積極的な企業投資家リストのトップとなった。5 これらのグループのほとんどの投資ペースは、2020 年のペースに近づけるために減速したが、ファイザーや GV のようなグループは、投資ペー​​スを増加または維持した。 CVC の前向きな勢いは、2023 年 1 月にサノフィがベンチャー ファンドを 7 億 5,000 万ドル以上に増額したと発表したことによって強調され、ベンチャー イノベーションに対する企業の支持が依然として高いことをさらに示唆しています。

M&A: 2018 年以降、バイオ医薬品取引のエグジットまでの期間の中央値はわずか 3.9 年であり6、これはヘルスケア分野全体で最も短いものです。 この期間内で、民間ベンチャー支援のバイオ医薬品企業を買収した上位 5 社は、ロシュ (7 社)、ノバルティス (4 社)、武田薬品 (4 社)、バイエル (4 社)、ギリアド (4 社) でした。 M&A取引の40%以上が前臨床企業であり、初期段階の資産に対する企業の意欲を裏付けています。 M&A の適応症の上位には腫瘍学 (全取引の 28%) が含まれ、プラットフォームと神経学がそれに続きました。 特に、バイオ医薬品取引へのCVCの参加率は平均41%でしたが、2018年以降に買収されたバイオ医薬品企業の70%以上には、買収前からシンジケートに企業投資家がいたことがわかりました。 これは、企業がより質の高い取引に関与しているだけでなく、シンジケートに企業が参加することで M&A によるエグジットの可能性が高くなるということも示唆しています。 また、以前に投資家だった企業に買収されたバイオ医薬品企業はわずか 22% であることも判明し、企業は買収目的のみで投資するという通説が払拭されました。 今後に目を向けると、市場は大手製薬会社にベンチャーポートフォリオを再評価する時間を与えており、バリュエーションは2020年と2021年の高値から下落しているため、昨年多くの人が予測したM&Aの大波がどの程度の期間を要するかを見るのは興味深いことになるだろう。 2023年にはエグジットはバーベル型になる可能性があり、大手製薬会社が上場できない後期段階の取引や、新しい薬でパイプラインの活性化に役立つ早期エグジット前臨床取引を獲得することになると考えている。プラットフォームテクノロジー。

投資：企業は歴史的にデバイス分野で最も積極的ではなく、2018年以降、VCが支援する民間取引全体の30％未満に参加していました。しかし、他のセクターとは対照的に、ベンチャー企業が支援する取引には企業がより高い割合で参加していることがわかりました。 2022 年のデバイス取引は 2021 年よりも増加しており (取引全体の 27% 対 25%)、企業が低迷市場でのイノベーション支援に力を入れていることを示唆しています。 企業はより広範な市場と連動して動き、2022 年には初期段階に比べて後期段階の医療機器プロファイルに高い割合で投資しました。

注: 最もアクティブな新規投資家は、2020 年から 2022 年までの米国、EU、英国の企業への新規 (初回) 投資として計算されています。 資金調達ラウンドの日付は、追加投資に基づいて変更される場合があります。 親会社と企業ベンチャーへの投資は、企業投資家として統合されます。 データ収集のタイミングにより、取引数はヘルスケア レポートと異なる場合があります。 出典: PitchBook および SVB の独自データ。

実際、後期段階の最大規模の取引上位 5 件のうち 3 件には、Biofourmis7 (Intel Capital、CVS Health、MassMutual Ventures との 3 億 2,000 万ドルの資金調達)、AliveCor (GE Healthcare と Qualcomm Ventures による 1 億 5,000 万ドルの資金調達)、および Biolinq を含む企業投資家が含まれていました。 (M Ventures、Hikma Ventures、大正製薬から 1 億 1,600 万ドルの資金調達)。 当然のことながら、これら 3 つの資金調達はいずれも非侵襲的監視会社であり、昨年最大規模の資金調達と最高のデバイス評価額を獲得しました。 非侵襲的モニタリングの背景には、企業が 2022 年に外科取引への投資活動を倍増させることから、外科取引への関心が高まっていることも見られました (例としては HistoSonics、Neocis、Moon Surgical など)。 Intuitive Surgical (2020 年 10 月にベンチャー ファンドを立ち上げた) が勢いを取り戻しているように見え、2022 年には後期段階の新規取引と全体の新規取引の両方でリーダーとなり、投資ペー​​スを 2021 年のレベルを超えて高めていることに気づきました。 その他の積極的な新規企業投資家としては、OSF、Ascension、GE Healthcare、GV などが挙げられます。 投資家による事例コメントに基づいて、このデータはステルスでの運営を好み、投資を公に発表しない一部の大企業によって行われた取引の一部を捉えたものではないことを私たちは理解しています。 しかし、これらの企業が、特に戦略的に適合する初期段階の機会に資金を提供するというコミットメントを強化していると聞いています。 また、テクノロジーが社内で培養/種まきされたり、厳選された投資家シンジケートから資金提供を受けたりする、初期段階のビルドツーバイ取引に関与している大企業も認識しています。

M&A:過去 5 年間、デバイス取引の撤退までの期間の中央値は 7.0 年であり、これは全セクターの中で最も長かったです。 これはおそらく、買収を行う前に商品化ラウンドを調達して収益を拡大する企業を探している一部の買収者、特に 510(k)9 パスウェイ製品を持つ企業によって引き起こされたと考えられます。 2018年以降、民間ベンチャー支援の医療機器企業の買収者の上位3社は、ボストン・サイエンティフィック社（12社）、メドトロニック社（5社）、ストライカー社（5社）となっている。 その期間内に、買収されたデバイス企業の約半数は企業投資家によって支援されていました。 バイオ医薬品と同様に、この割合は、同時期のベンチャー支援によるデバイス取引への企業投資の参加率 29% よりもはるかに高い割合であることがわかります。これは、企業投資家を抱える企業が利益を得る可能性が高いことを裏付けています。取得した。 2018年以降、企業買収者は整形外科企業と心臓血管企業の買収に最も積極的に取り組んでおり、これらの企業が共同でM&A取引の3分の1弱（32％）に貢献した。 しかし、心臓血管および非侵襲的モニタリングの買収は、企業を投資家として引き付けるのに最も親和性が高かった。 取引規模の中央値 (2 億 2,500 万ドル) と前払い額の中央値 (1 億 9,000 万ドル) はどちらも、シンジケートに企業を抱える企業の方が大きかった。 取引総額で最も大きな企業取引は、非侵襲的モニタリング（Preventice）、心臓血管（Affera、Farapulse）、外科（Auris）、腫瘍（Augmenix）でした。 特に、Preventice、Farapulse、Affera はすべて、企業買収者が企業を買収する前に投資家であった例です。 2018 年から 2022 年の間に株式投資家でもある企業によって買収されたデバイス企業は 20% 未満でしたが、最も活発な企業の多くが戦略に注力していることを考えると、これは今後もデバイスに導入され続ける戦略であると考えられます。 。 また、GE やメドトロニックなどの大手企業による最近または計画されている売却により、潜在的な買収者のリストに飢えた買い手が加わることも予想されます。

注: 最もアクティブな新規投資家は、2020 年から 2022 年までの米国、EU、英国の企業への新規 (初回) 投資として計算されています。 資金調達ラウンドの日付は、追加投資に基づいて変更される場合があります。 親会社と企業ベンチャーへの投資は、企業投資家として統合されます。 データ収集のタイミングにより、取引数はヘルスケア レポートと異なる場合があります。 出典: PitchBook および SVB の独自データ。

投資：過去 5 年間で、dx/ツール取引に参加する企業の割合は 35% であり、デバイスとバイオ医薬品の活動の間に位置しています。 2022年、VCが支援する民間のdx/ツール企業への投資は、特に下半期に大幅な減少が見られた。 しかし、企業がシード/シリーズA取引の約25％と後期段階の取引の40％に参加することを妨げるものではなかった。 このペースは、2021 年の企業の関与とほぼ一致しています。ブルカー (主に dx 分析および dx テスト企業に焦点を当てている) とアレクサンドリア (主に dx テストおよび研究開発ツール企業に焦点を当てている) が、初期および後期段階で最も活発な新規企業投資家 2 社でした。ブリストル・マイヤーズ スクイブ (研究開発ツール)、GV (主に dx アナリティクス)、テンセント (主に研究開発ツール) による後期段階の新規参加も推進されました。

2022年に企業が支援する最大の取引は、検査/リキッドバイオプシーとDNA配列決定の進歩に焦点を当てたものである: Ultima Genomics (Regeneron Pharmaceuticals主導による6億ドルの資金調達)、Delfi Diagnostics (新規投資家Eli Lillyとの2億2,500万ドルの資金調達)、DNAnexus (2億ドル) GV による資金調達）。

Dx 分析企業は、2022 年の上位 3 つの最大規模の Dx 分析取引のうち 2 つ (Cleerly と Verana Health) に参加したバイオ医薬品企業からの関心の高まりから恩恵を受けました。 これは、よりカスタマイズされた医療洞察と精密医療を求める広範な業界の動きと歩調を合わせたものです。 特に、2022年の後期段階の取引において、企業が新規投資家（後続投資者と比較して）として開示された取引は減少しました（2022年は66件、2021年は98件）。 これは、企業が既存のポートフォリオをサポートすることに非常に集中していたことを示唆しています。 ただし、これは、dx/ツール取引全体の大幅な減少の副産物でもあります。

M&A:過去 5 年間、ベンチャー支援による DX/ツール企業の撤退までの期間の中央値は 5.9 年でした 10 が、2022 年には 4.6 年に減少すると見られています。 2018 年以降、このセクターで最も頻繁に買収を行っている企業は Dx/Tools 企業であり、bioMérieux (3 社) と Invitae (3 社) が主導しています。 企業投資家は、dx/ツール買収の 58% を支持しました。 他のセクターと同様に、この割合は同時期のdx/ツール全体の資金調達への参加率35%よりもはるかに高いことを強調する価値があり、これはM&Aが企業の支援者がいない企業よりも企業の支援者がいる企業を優遇する傾向があることを明らかにしている。 企業が支援する取引は規模が大きくなる傾向があり、取引総額の中央値（2億4,800万ドル）と前払い額の中央値（2億1,500万ドル）は、企業投資家がいない取引よりも著しく大きい。 サブセクター別では、企業買収者が研究開発ツールの取引に最も積極的でした。 R&D ツールは、企業の支援を得て M&A を達成した企業の割合が最も高かったサブセクターでもあります (企業支援による M&A 取引の 50% 以上)。 このトレンドラインに従って、創薬、CAR-T製造、遺伝子医薬品のドラッグデリバリーを強化する研究開発ツール技術に焦点を当てたバイオ医薬品バイヤー（ビーム・セラピューティクス、リレー・セラピューティクス、ガラパゴスを含む）による散在的なM&Aが見られました。 今後数年間、バイオ医薬品の買収企業が自社のビジネスに研究開発ツールを組み込む傾向を監視することは興味深いでしょう。

注: バイオ医薬品の M&A は、少なくとも 7,500 万ドルの前払いが行われる世界的な民間ベンチャー支援の M&A 取引と定義されます。 2) デバイスおよび Dx/ツールの M&A は、少なくとも 5,000 万ドルの前払いが行われる世界的な民間ベンチャー支援の M&A 取引として定義されます。 ヘルステックに関する事前情報は分析に利用できませんでした。 出典: PitchBook および SVB の独自データ。

注: 最もアクティブな新規投資家は、2020 年から 2022 年までの米国、EU、英国の企業への新規 (初回) 投資として計算されています。 資金調達ラウンドの日付は、追加投資に基づいて変更される場合があります。 親会社と企業ベンチャーへの投資は、企業投資家として統合されます。 データ収集のタイミングにより、取引数はヘルスケア レポートと異なる場合があります。 また、取引数には、バイオ、デバイス、または dx/ツール分析で取得されるさまざまなセクターと重複する取引は含まれません。 出典: PitchBook および SVB の独自データ。

投資：ヘルステック11は、パンデミックによって仮想/ハイブリッドケア、臨床試験の最適化、患者エクスペリエンスのデジタル化/改善といったベンチャー支援による新たなイノベーションが推進され、ここ数年注目すべきエキサイティングな分野となっており、これらすべてが製薬会社、医療システム、医療機関の注目を必要としています。支払者と大手テクノロジー企業。 この急増により、2018年以降、ベンチャー支援取引全体の33％に企業投資家が参加するようになった。2022年には、このセクターは企業取引活動全体において最も活発なヘルスケア分野にもなり、国内で初めてバイオ医薬品（253件対237件）を上回った。 5年間の振り返り期間です。 このようなヘルスケアの実績にもかかわらず、また市場全体と同様に、2022 年にはヘルステック分野への投資ペースがさらに厳しくなりました。企業は、どの企業が真に差別化されており、持続可能なビジネス モデルを持ち、明確な成果やコスト削減を実証しているかをますます評価し始めています。 2022 年のシード/シリーズ A ヘルステック投資全体が 32 億ドルの記録を達成したため、それらの取引の 20% には企業投資家が含まれており、2021 年と 2020 年の約 25% よりも低くなっています。企業が新規投資家（後続投資家ではなく）として開示された取引は、企業が依然として新しい、より成熟したビジネスモデルを自社のポートフォリオに組み込むことに熱心であることを示しています。 具体的には、2022年の後期段階の企業支援取引のうち、84％が2022年の最終ラウンドのシンジケートに新たな企業投資家を参加させたのに対し、2021年は78％であったことに注目した。全体として、企業はプロバイダーの運営と代替医療取引に最も積極的に投資していた。 2022年には、企業支援による上位3社の取引が見られた場所でもある。DispatchHealth（Optum主導によるHumanaおよびBlue Shield of Californiaとの2億5,900万ドルの資金調達）、Somatus（Optum、Blue Venture Fund、Elevance Health、およびElevance Healthとの3億2,500万ドルの資金調達） Inova Health System) と Lyra (Salesforce Ventures の参加による 2 億 3,500 万ドルの資金調達)。

2022 年に最も活発な新規後期段階の企業投資家のトップ 5 は、オプタム、ブルー クロス ブルー シールド、ノースウェル、リープズ バイ バイエル、シグナでした (シグナは、2022 年 3 月に発表されたベンチャー キャピタル部門への 4 億 5,000 万ドルの増強を受けて、展開する十分な資本を持っています) ）。 Optum を除けば、すべてのグループが 2022 年に新規投資ペースを前年比 (YoY) 維持または増加させました。また、Monogram Health への 3 億 7,500 万ドルの資金調達など、企業が 2023 年に向けて大型取引に積極的に取り組んでいることも引き続き見られました ( Humana、CVS Health、Cigna) は、在宅での急性期、複雑期、慢性期のケア提供を改善するための医療計画と提携する企業であり、そのモデルが CVS に適合するハイブリッド プライマリ ケア プロバイダーである Carbon Health (CVS Health) に 1 億ドルの資金提供を行っています。保健省はプライマリケアへの拡大に強い関心を示している。

M&A:12件過去 5 年間で、ヘルステック企業が撤退するまでの期間の中央値は 5.8 年でした。 2018年以降、ヘルステック業界は他のセクターに比べて買収者の集中度が低く、企業買収が55％を占め、次いでプライベートエクイティ企業が約20％となっている。 2018年から2022年の間に買収された企業の57%にシンジケートへの企業投資家がいることがわかり、これは同時期のヘルステック融資全体への企業の参加率33%をはるかに上回っていた。 取引規模の中央値は、企業の支援を受けた取引（1億9,800万ドル）の方が、そうでない取引（1億8,000万ドル）よりも高かった。 企業買収者は主にプロバイダーの運用テクノロジー、特に臨床意思決定支援ツールとワークフロー最適化テクノロジーに引き寄せられました。 ワークフローの最適化は、M&A 前に企業支援のシンジケートから最も多くの支持を集めました。 企業がより包括的なケア（不妊治療サービスを拡大するためのRo社のDadi社買収など）や市場リーチの拡大を追求して自社の能力を深化させようとしているため、将来的にはベンチャーキャピタルが支援するヘルステック取引の民間企業間の統合がさらに進むと考えている。 (Cedar による金融テクノロジー プラットフォームの拡大を目的とした OODA の買収など)。 これにより、病院、支払者、雇用主などのグループが買収を検討するためのより大規模なターゲットが提供されます。 Amazon (One Medical)、CVS (Oak Street/Signify Health)、Walgreens/VillageMD (Summit Health) が最近進めた買収により、従来の医療機関以外のグループがプライマリケアと在宅医療にさらに拡大し、ケアの方法を再発明するという野望も明らかになりました。にアクセスして配信されます。 これらの新規参入者はデジタル化と消費者との距離の近さを活用して医療体験を向上させようとしているため、病院/医療システム、保険会社、その他のベンチャー支援のヘルスケア企業は、より競争力を高めるためにベンチャー支援のソリューションを探すというさらなるプレッシャーを感じることが予想されます。 。

注: バイオ医薬品の M&A は、少なくとも 7,500 万ドルの前払いが行われる世界的な民間ベンチャー支援の M&A 取引と定義されます。 デバイスおよび dx/ツールの M&A は、少なくとも 5,000 万ドルの前払いが行われる世界的な民間ベンチャー支援の M&A 取引として定義されます。 ヘルステックの M&A は、世界的な民間ベンチャー支援による少なくとも 5,000 万ドルの M&A 取引と定義されます。 ヘルステックの M&A データには、バイオ医薬品、dx/ツール、またはデバイス分野と重複する企業が含まれています。 投資には、米国、EU、英国のベンチャー支援企業による民間融資が含まれます。 出典: PitchBook および SVB の独自データ。

私たちは非常に不確実な時代に生きており、将来がどうなるかは誰にもわかりません。 今後 12 か月間は引き続き取引件数と投資家コミュニティによる資金展開の鈍化が続き、おそらく 2020 年の水準にほぼ一致すると当社は考えています。 市場の不確実性が続く中、投資家は間違いなく、評価の再設定や既存のポートフォリオのサポートを巡る難しい決断に直面することになるだろう。 しかし、企業は今後もイノベーションへの支援に力を入れ、回復力を示すだろうと予想しています。 私たちは企業から、新しい取引に意欲があり、既存の投資に対する継続的なサポートに強いコミットメントを持っているという声を常に聞いてきました。 この市場の多くの側面は不明ですが、データは、企業がヘルスケア分野の革新的な企業にとって関連性があり、ますます重要な資金源となっているという私たちの見解を裏付けています。